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내달부터 보통주 전환가능
IMM인베 등 3900억 투자
주가 변동성 커 전환 불투명이 기사는 2026년 3월 16일 20:19 자본시장 나침반  '시그널(Signal)' 에 표출됐습니다.

에코프로 사옥 전경.에코프로
에코프로 사옥 전경.에코프로에코프로머티(450080)리얼즈 재무적투자자(FI)의 상환전환우선주(RCPS) 보통주 전환 가능 시점이 임박했다.현 주가가 전환가를 하회 중이어서 FI 측이 조만간 RCPS를 보통주로 바꿔 투자금 회수(엑시트)에 나설지는 불투명하다.

16일 투자은행(IB) 업계에 따르면 내달 9일부터 IMM인베스트먼트,IMM크레딧앤솔루션,JKL크레딧인베스트먼트 등 FI가 에코프로머티리얼즈 RCPS를 보통주로 전환할 수 있다.이들은 지난해 4월 회사가 발행한 3890억 원 규모 RCPS를 매입했다.

해당 RCPS의 보통주 전환가는 주당 7만 5974원으로 지난해 RCPS 발행 당시 주가에 약 12% 할증이 붙었다.만기는 2035년 4월 8일까지고 에코프로머티리얼즈가 콜옵션(매수청구권)을 발동해 FI 측 RCPS를 상환할 수 있다.주당 상환가는 연 내부수익률(IRR) 5%를 보장하는 조건이다.

현재로선 FI가 RCPS를 보통주로 바꿔 엑시트에 나설 가능성이 낮다는 분석이다.에코프로머티리얼즈 주가는 이날 기준 6만 1900원으로 전환가를 약 19% 하회하고 있어서다.

FI가 보통주 전환을 결단하기 위해선 전환가 대비 훨씬 높은 주가 상승이 필요하다는 설명이다.IB 업계 관계자는 “메자닌 투자의 경우 적어도 30% 이상 수익률을 기대하는 편”이라며 “주가가 전환가를 소폭 넘은 상태에서는 손실 위험성이 커 주가가 지금보다는 큰 폭으로 상승해야 한다”고 말했다.

일각에서는 에코프로그룹 계열사에 투자한 FI들의 엑시트 장기화가 반복될 수 있다는 관측도 제기된다.에코프로비엠(247540) 전환사채(CB)에 4400억 원을 투자했던 사모펀드(PEF) 운용사들은 주가가 전환가를 하회하자 전환가 조정(리픽싱) 하한선을 더 낮출지 고심 중이다.또 에코프로이노베이션은 상장 전 투자유치(프리IPO)를 통해 PEF 운용사들로부터 4000억 원을 조달했는데,러시안 룰렛 풍선총올해 상장하겠다는 당초 계획을 더 수정했다.

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