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[박곰희의 연금 부자 수업] 월드컵이 알려준 자산배분 원리

● 그라운드의 포메이션,포트폴리오의 밸런스
● 주식은 공격수,채권은 수비수,자산은 미드필더
● 화려한 몰빵 투자,왜 하락장에 무너지는가
● 시장 날씨에 맞춘 감독의 작전판‘리밸런싱’
● 90분짜리 경기와 30년짜리 리그는 다르다
● 내 포트폴리오를 위한‘스카우팅 리포트’

Gettyimage2026년 월드컵에서 한국 대표팀은 아쉽게도 조별리그 초반에 짐을 쌌다.32강을 향한 기대가 컸던 만큼 허무하게 무너진 결과 앞에서 팬들의 마음도 함께 가라앉았을 것이다.개인적으로 그나마 다행인 건 가장 재미있게 본 첫 경기를 사무실 직원들과 함께 응원했다는 점이다.큰 화면 앞에 옹기종기 모여 골이 터질 때마다 함께 소리 지르던 그 순간은,축구를 즐겨 보지 않는 필자에게도 오래도록 잊히지 않을 기억이 됐다.

사실 필자는 축구를 즐겨 보는 편이 아니다.그런데 자산배분 투자를 공부하고 실행해 온 시간이 쌓이다 보니,어느 순간부터 축구 중계를 볼 때마다 자꾸 포트폴리오가 떠올랐다.공격수와 미드필더,수비수,골키퍼가 각자의 자리에서 제 몫을 하는 축구 한 경기가 자산배분 포트폴리오와 참 많이 닮아 있다는 생각에서다.

축구 중계방송을 보면 해설위원이 늘 하는 말이 있다.“이 팀은 밸런스가 좋다”는 표현이다.필자처럼 간혹 축구 경기를 시청하는 일반인 사이에서는 골을 넣는 스트라이커만 화제가 되지만,정작 감독들이 가장 공을 들이는 부분은 공격과 수비의 균형,즉 포메이션이다.

4-4-2,4-3-3,3-5-2처럼 팀마다 색깔이 다른 포메이션을 짜는 이유도 결국‘어떤 밸런스로 90분을 치를 것인가’를 정하는 작업이다.자산배분 포트폴리오를 짜는 과정도 이와 다르지 않다.몇 %를 주식에,몇 %를 채권에,몇 %를 대체자산에 배치할 것인지를 정하는 일이 바로 투자자의 포메이션이다.

돌이켜 보면 필자가 자산배분에 빠져든 계기도 비슷하다.처음에는 성장주 한두 종목에 집중해 짜릿한 수익을 노렸지만,시장이 급변할 때마다 계좌가 크게 흔들리는 경험을 반복하면서‘한 명의 스타 선수’보다‘균형 잡힌 스쿼드’가 훨씬 오래,그리고 안정적으로 좋은 성적을 낸다는 사실을 몸으로 배웠다.그 배움이 지금 이 칼럼의 출발점이다.

자산배분에도 축구처럼 포지션이 있다.주식처럼 높은 수익을 추구하는 자산은 공격수,채권처럼 안정적으로 손실을 방어하는 자산은 수비수,대체투자처럼 상황에 따라 공수를 오가는 자산은 미드필더에 가깝다.그리고 현금성 자산은 골키퍼다.이 네 포지션이 조화를 이뤄야 한 시즌을 꾸준히 좋은 성적으로 치러낼 수 있다.만약 포트폴리오를 공격수로만,즉 성장주나 특정 테마주 몇 종목으로만 채운다면 어떨까.상승장에서는 골을 몰아넣듯 수익률이 치솟겠지만 그만큼 실점,다시 말해 하락장에서 손실도 크게 불어난다.최전방 공격수가 부상을 당하면 팀 전체가 공격 루트를 잃어버리듯,포트폴리오를 이끌던 핵심 종목 하나가 흔들리면 계좌 전체가 휘청거린다.화려해 보이는 몰빵 투자가 위태로운 이유다.

실제로 과거 코로나 기간에 열린 2022년 카타르 월드컵에서 세계적인 공격진을 보유했던 독일 대표팀이 조별리그에서 탈락한 장면은 많은 축구팬에게 충격을 안겼다.개인 기량이 뛰어난 공격수를 여럿 보유했지만,수비 조직력과 중원 장악력이 흔들리자 이변의 희생양이 되고 말았다.자산배분에서도 마찬가지다.아무리 뛰어난 종목,이른바 스타 공격수를 여럿 보유하고 있어도 포트폴리오 전체의 밸런스가 무너지면 예상치 못한 국면에서 큰 손실을 볼 수 있다.

반대로 수비수만 잔뜩 세운 포트폴리오,즉 예금과 채권 위주의 지나치게 보수적인 구성은 어떨까.실점,다시 말해 손실은 최소화할 수 있을지 몰라도 제대로 된 공격 한번 해보지 못한 채 경기를 마치는 팀과 다를 바 없다.물가상승률조차 따라잡지 못하는 수익률로 수십 년을 보내야 한다고 생각하면,상상만으로도 기운이 빠지는 경기 내용이다.

결국 좋은 팀은 공격수 몇 명,미드필더 몇 명,수비수 몇 명을 둘지 균형 있게 배치한 뒤,상대와 경기 상황에 맞춰 조금씩 비중을 조절한다.자산배분도 마찬가지다.성장 자산인 주식을 공격수로,안정 자산인 채권을 수비수로,그 중간 성격의 대체 자산을 미드필더로 두되,어느 한쪽으로 쏠리지 않게 전체 비중을 관리하는 것이 핵심이다.예를 들어 공격수 성격의 주식을 30~40%,미드필더 성격의 대체 자산을 20~30%,수비수 성격의 채권을 30~40%,골키퍼 성격의 현금을 5~10% 수준으로 배치하는 식이다.정답은 없지만,각 포지션에 최소한의 인원을 배치해야 한다는 원칙만은 변하지 않는다.필자가 늘 강조하는 것도‘무엇을 살 것인가’보다‘어떤 비중으로 살 것인가’다.좋은 선수 한 명보다 좋은 스쿼드가 시즌을 완주하게 만든다.

축구에서는 포지션별로 역할이 어느 정도 정해져 있지만,간혹 수비수가 골을 넣고 미드필더가 결승골의 주인공이 되는 장면이 종종 나온다.자산배분에서도 똑같은 일이 벌어진다.수비수 역할로 편입해 둔 채권이 금리 인하 국면을 만나 주식 못지않은 수익률을 내며 사실상 공격수로 변신하는 경우다.시장 국면,즉 경기 흐름이 바뀌면 안전자산으로 분류되던 자산이 한동안 가장 뜨거운 수익을 안겨주기도 한다.

축구는 감독이 선수를 특정 포지션에 배치하는 순간 경기가 끝날 때까지 그 자리가 고정된다.하지만 자산배분은 다르다.포트폴리오를 짤 때는 이 자산은 공격수,저 자산은 수비수라는 그림을 어느 정도 그리며 편입하지만,그 포지션이 영원히 고정되는 것은 아니다.시장이라는 경기장의 날씨와 지형이 계속 바뀌기 때문에 자산의 역할도 함께 움직인다.그래서 자산배분 투자자는 포지션 표를 한 번 짜놓고 손을 놓는 게 아니라,각 자산이 지금 어떤 역할을 하고 있는지 꾸준히 지켜봐야 한다.

실제로 몇 해 전 금리가 가파르게 오르던 시기에는 채권이 주식과 함께 동반 하락하며 수비수 역할을 제대로 해내지 못한 적이 있다.반대로 금리가 꺾이는 국면에서는 같은 채권이 주식 못지않은 상승률을 기록하며 팀의 에이스로 올라서기도 했다.이런 흐름을 보며 “채권은 원래 수비수 아니었냐?”고 되물을 수 있지만,축구에서 상대 팀의 전술에 따라 우리 팀 수비수가 그날따라 유독 공격에 자주 가담하는 경기가 있는 것과 같은 이치다.포지션은 고정된 신분이 아니라 그날그날의 역할이다.그래서 자산배분에서는 정기적으로 비중을 원래 목표대로 되돌리는‘리밸런싱’을 감독의 작전판 수정에 비유할 수 있다.어느 한 포지션의 선수가 너무 많은 활약을 해서 비중이 부풀었다면,다시 원래 자리로 돌려놓는 작업이 필요하다.

리밸런싱의 원리는 의외로 단순하다.목표 비중보다 부풀어 오른 자산을 일부 덜어내고,상대적으로 위축된 자산을 채워 넣어 원래의 포메이션으로 되돌리는 것이다.마치 감독이 최근 골 폭풍을 이어가는 공격수라도 체력이 떨어졌다면 과감히 벤치로 불러들이고,대신 휴식을 취한 다른 선수를 투입하는 것과 같다.당장은 아쉬워 보여도,이런 조정이 있어야 다음 경기,다음 시즌에도 팀 전체가 무너지지 않고 뛸 수 있다.

골을 몇 골 넣고 나면 감독은 다음 경기를 준비하기 위해 공격수를 교체해 쉬게 한다.승부처에서는 일시적으로 공격 인원을 확 늘리기도 하고,반대로 리드를 지키기 위해 전원 수비로 돌아서기도 한다.이런 운영이 가능한 이유는 두 가지다.경기가 90분이면 끝난다는 것,그리고 경기의 목적이 오직 눈앞의 상대를 이기는 데 있다는 것이다.

그런데 노후자금을 굴리는 자산배분 포트폴리오는 사정이 전혀 다르다.축구가 90분에 추가시간 10분 남짓을 더해 경기를 마무리하는 데 비해,자산 운용은 자산을 적립하는 시기부터 은퇴 이후까지 30년만 잡아도 무려 1576만8000분을 뛰어야 하는 경기다.사람에 따라서는 이‘추가시간’이 정규시간만큼,혹은 그보다 더 길어지는 경우도 얼마든지 있다.90분과 1576만8000분,숫자로 늘어놓고 보면 두 경기가 같은 종목이라고 부르기 민망할 정도로 성격이 다르다는 것이 더 실감 난다.

이렇게 긴 시간을 운용해야 하는 경기에서는 단기 전략이 거의 의미가 없어진다.아니,오히려 방해가 되는 경우가 더 많다.오늘 하루의 급등락에 일희일비하며 포지션을 수시로 바꾸는 것은,30년짜리 리그를 90분짜리 경기처럼 치르겠다는 것과 다르지 않다.처음부터 장기 운용에 맞는 마음가짐과 전략으로 접근하지 않으면,중간에 지쳐 나가떨어지거나 잘못된 방식으로 꽤 오랜 기간을 낭비하게 되는 리스크를 떠안게 된다.

축구 감독은 오늘 경기의 결과만 놓고 다음 시즌 전체를 설계하지 않는다.한 경기에서 대패했다고 해서 팀 전체를 해체하지 않고,반대로 한 경기 대승했다고 스쿼드를 통째로 공격 전문 선수들로 바꾸지도 않는다.시즌 전체,나아가 몇 시즌에 걸친 흐름을 보며 스쿼드를 다듬어간다.자산배분도 마찬가지다.한 달,한 분기의 수익률에 일희일비해 포트폴리오를 자주 갈아엎으면,정작 30년짜리 리그를 완주할 체력을 잃는다.30년이라는 시간 앞에서는 단기간의 승패보다 꾸준히 승점을 쌓아가는 자세가 훨씬 중요하다.

장기 리그를 뛰다 보면 크고 작은 부상,즉 시장의 급락 국면을 피할 수 없다.이때 필요한 것이 벤치 자원,다시 말해 분산된 자산군이다.주전 공격수 한 명에게만 의존하던 팀은 그 선수가 부상당하는 순간 시즌 전체가 흔들리지만,두터운 스쿼드를 갖춘 팀은 대체 자원을 투입해 흐름을 이어간다.자산배분에서 여러 자산군에 나눠 투자하는 이유도 이와 같다.어느 한 자산이 흔들리는 시기에도 다른 자산이 그 공백을 메워주면서 포트폴리오 전체는 계속 리그를 완주할 체력을 유지한다.

게다가 잘 짜인 포트폴리오는 시간이 갈수록 오히려 힘이 붙는다.복리 효과가 쌓이기 시작하면 후반전보다 연장전에 더 강한 체력을 보여주는 팀처럼,시간이 지날수록 자산 증가 속도가 빨라진다.이것이 30년짜리 리그를 완주해야 하는 이유이자,동시에 완주할 가치가 충분한 이유다.

결국 좋은 자산배분이란,세부 워터프런트 세부 시티 호텔 카지노한 경기에서 이기기 위한 전술이 아니라 30년짜리 리그에서 살아남기 위한 스쿼드를 짜는 일이다.필자가 자산배분을 처음 공부할 때에 비해 지금 가장 크게 바뀐 생각이 하나 있다‘이번 달에 얼마를 벌었는가’보다‘이 팀이 다음 시즌에도 무너지지 않고 뛸 수 있는가’를 먼저 묻게 됐다는 점이다.90분짜리 경기라면 화끈한 공격 축구로 승부를 볼 수도 있겠지만,30년짜리 리그라면 이야기가 다르다.한 시즌 반짝 성적보다 부상 없이,지치지 않고,꾸준히 승점을 쌓는 팀이 결국 우승 트로피에 가까워진다.노후자금이라는 리그도 마찬가지다.

이번 월드컵에서 한국 대표팀은 아쉬운 성적표를 받았지만,다음 대회를 기약할 시간은 아직 충분히 남아 있다.마찬가지로 오늘 포트폴리오의 성적이 마음에 들지 않는다고 조급해할 필요는 없다.90분이 아니라 30년을 뛰는 경기라는 사실을 기억한다면,지금 당장의 한 골,한 실점에 흔들리지 않는 여유가 생긴다.좋은 감독은 오늘 하루의 스코어보다 시즌 전체의 승점을 본다.좋은 투자자도 다르지 않다.

이번 칼럼을 계기로 자신의 포트폴리오를 한번‘스카우팅 리포트’처럼 들여다보길 권한다.공격수 비중이 지나치게 높지는 않은지,수비수 없이 경기를 치르고 있지는 않은지,그리고 지금 이 포메이션이 앞으로 30년을 뛸 체력을 갖추고 있는지 말이다.좋은 포메이션은 화려하지 않아도 오래 살아남는다.그것이 노후자금이라는 긴 리그를 완주하는 가장 현실적인 전략이다.

박곰희
●1986년 경남 마산 출생
●세종대 경영학과 졸업
●전 대우증권(현 미래에셋증권) 프라이빗 뱅커(PB)
● 전 골든트리투자자문 파이낸셜 어드바이저(FA) 총괄이사
●유튜브 채널‘박곰희TV’운영(구독자 수 125만 명)
●저서:‘박곰희 투자법‘박곰희의 연금부자수업’

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